電力設(shè)備行業(yè)：雪災(zāi)后輸電線路重建有利于部分制造企業(yè)

　　我們在前期策略報告中指出，目前全國電力供需基本平衡，可以預(yù)見到裝機容量增速在2008-2010年將回落至合理水平，與社會用電量的增速將基本保持同向且相近的狀況。

　　近期雪災(zāi)造成近20個省區(qū)市拉閘限電，我們認(rèn)為有必要簡單分析供電中斷原因，來看看電力設(shè)備制造企業(yè)是否間接受益。

　　電力部門統(tǒng)計電煤短缺造成被迫關(guān)停的發(fā)電機組達(dá)4000萬千瓦以上，這是供電緊張的最主要原因之一，與電力設(shè)備企業(yè)無關(guān)。

　　根據(jù)各方報道，輸電線路在雪災(zāi)受損主要集中在鐵塔、絕緣子、導(dǎo)地線、電纜、光纜、避雷器等，我們對相關(guān)產(chǎn)品的國家電網(wǎng)公司招標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行了不完全統(tǒng)計（見附表2）。輸電線路重建必然有利于相關(guān)制造行業(yè)：電力設(shè)備行業(yè)的絕緣子、電線電纜等；通訊設(shè)備的光纜等；建筑與工程機械的鐵塔建設(shè)相關(guān)。

　　至于后期是否在電力規(guī)劃中增加電源點建設(shè)，以緩解供電緊張局面。

　　我們認(rèn)為，相比雪災(zāi)，資源分布等其他因素可能是考慮建設(shè)電源點的主要因素，因此我們判斷雪災(zāi)對發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)影響較少。

　　雪災(zāi)暴露出部分地區(qū)輸電網(wǎng)架結(jié)構(gòu)脆弱，而電網(wǎng)基建與技改的出發(fā)點是提高整體供電能力，因此我們估計后期將新增資金用于電網(wǎng)建設(shè)，這會有利于所有輸變電設(shè)備制造企業(yè)。不過考慮近年的電網(wǎng)整體規(guī)劃，這部分因雪災(zāi)帶來的新增投資將會有限。

　　綜合以上分析，我們認(rèn)為雪災(zāi)后的電網(wǎng)投資對輸變電設(shè)備制造行業(yè)有一定影響，但是部分地區(qū)輸電線路重建主要涉及鐵塔、電纜等產(chǎn)品，涉及的輸變電設(shè)備上市公司包括絕緣子和電線電纜制造企業(yè)：深圳惠程、寶勝股份、南洋電纜、特變電工、中天科技（歸屬通訊設(shè)備行業(yè)）等。

　　王稹